EARNINGS DEEP DIVE · 2026.10.29 · V5
Microsoft FY2027 Q1
AI 基礎建設與現金流
Azure +48%，季度營收 $92.28B。本版優先修復「圖表空白」問題：所有圖表載入即顯示實際數值，並清楚區分已核實的季度產品明細與完整的年度產品明細。
營收$92.28B+19%
Azure$33.17B+48%
營業利益$45.92B+21%
FCF$18.63B本季
01 / FINANCIAL HISTORY
總營收季度趨勢
最新 12 個已公布季度，按曆年排列，最新季度位於右側；不需捲動即可看見柱狀圖。CapEx 與 FCF 因需核對歷史會計口徑，本版先提供本季已確認數字，避免將不同定義的資料混畫。
本季 CapEx
$45.2B
廣義資本支出口徑，包含融資租賃等；現金購置固定資產為 $39.37B。
本季自由現金流
+$18.63B
營業現金流 $58.00B − 現金購置固定資產 $39.37B。
02 / BUSINESS LINES
八項業務營收拆解
八張卡片全部展開。每張卡片上半部比較官方重編的 FY2024–FY2026 全年營收，下半部比較 2025 Q3 與 2026 Q3 的官方季度營收。不會將全年數字偽裝成季度數字。
03 / REVENUE MIX
營收結構的轉移
完整八項互斥分類的年度堆疊柱狀圖，覆蓋 FY2024–FY2026；另有兩季可直接比較的季度堆疊圖。每根柱子的總額均與官方財報核對一致。
2024–2026 財年營收結構
2025 Q3 vs 2026 Q3
資料完整性說明：Microsoft 在 FY2027 起重新分類產品收入。官方已公布完整的三年年度重編數字，但目前取得的新制季度明細僅涵蓋 2025 Q3、2026 Q3。本版不會臆測其他季度的八項分配，因此不會顯示 10 根沒有資料的空白季度柱。
04 / INVESTMENT VIEW
Azure 的加速成長，能否轉成長期自由現金流？
Azure
2026 Q3 營收 $33.17B，年增 48%；在大規模營收基數上仍加速，反映雲端及 AI 需求強勁。
現金流與投資
本季 FCF 達 $18.63B，但部分設備交付遞延可能使現金支出落在後續季度；單季數字不能直接代表長期投資報酬率。
DATA / SOURCES
資料來源與定義
產品收入：Microsoft FY2026 重編年度產品營收表，以及 FY2027 Q1 季度補充資料。季度營收歷史：Microsoft 季度財報；FY 表示截至六月的財年，Q3 2026 表示曆年 2026 年 7–9 月。